苹果VisionPro的这场“豪赌”胜算几何？
作者 | BlackNote Investment
编译 | 华尔街大事件
(相关资料图)新近推出的 Apple Vision Pro 将苹果（NASDAQ：AAPL）推向了 Metaverse 竞赛。该公司不仅推出了比任何竞争对手都早几年的 AR/VR 耳机，而且还认为有权将市场从 Metaverse（一个模糊的术语）重新命名为空间计算（一个能够充分解释 Apple Vision Pro 功能的精确术语）为其通过铺平道路。
除了最初对高达 3499 美元的价格标签的批评之外，苹果产品很少会失败。当AirPods刚推出时，公众舆论对它们持严厉态度，但快进到今天，到处都能看到人们佩戴它们。
Vision Pro 的早期采用者很可能是已经对苹果生态系统进行了大量投资的人。市场研究公司Parks Associates在 2023 年初进行的一项市场调查显示，20% 的美国家庭（约 2600 万）家中拥有 3 台或更多苹果设备。然而，鉴于 3499 美元的价格标签，预计第一批买家将是非常忠诚和富有的客户。
更准确地说，假设拥有 3 件或更多苹果产品的美国家庭购买 Vision Pro 的比例将从 2024 年的 2% 增加到 2032 年的 20%，相当于仅在美国就销售了近 600 万个。
至于国际市场，假设 Vision Pro 的销量与iPhone 的销量相当，占美国销量的 31%，国外市场销量的 69%。基于这些假设，预计到 2032 年 Apple Vision Pro 的全球销量将达到 1800 万台左右。
与 2022 年的数据相比，1800 万台的销量将使 Vision Pro 的销量落后于 Mac 和 MacBook，后者在 2022 年的销量为2600 万台。由于苹果将新市场称为空间计算，而不是 Metaverse，该公司明确表示其打算将新产品作为一种商业和生产力工具进行营销，而不是像迄今为止所有其他 AR/VR那样仅仅是一个游戏机。因此，销售量接近 Mac 的销量是合理的，因为这两种产品可能会一起使用。
苹果很可能在新生的空间计算行业占据主导地位。iPhone 在智能手机行业占有20% 的市场份额，希望苹果在耳机行业取得更大的市场份额，大约 30%。
由于公司能够创建强大的生态系统，苹果产品已经广泛用于商业目的。利用现有的生态系统，Vision Pro 可能会比竞争对手的头显更顺利地采用，而竞争对手的头显必须与外部生态系统集成，从而使苹果占据主导市场份额。
凭借 1800 万台的销量和近 3500 美元的价格，相信到 2032 年，新的 Apple Vision Pro 有望贡献大约 630 亿美元的收入。
假设 Vision Pro 产生的 630 亿美元收入占 TAM 的 30%，这意味着到 2032 年 AR/VR 的 TAM 价值将达到 2100 亿美元左右。
如果与苹果 2022 年 3940 亿美元的收入相比，Vision Pro 将占总收入的 16%，但是，预计最近推出的头显不会蚕食苹果现有的产品线。Vision Pro 的最佳用途是与其他苹果产品结合使用，以有效地受益于苹果的生态系统。
假设公司的核心收入以 4.35% 的复合年增长率增长，相当于技术硬件行业收入增长率的中值，到 2032 年，苹果的除 Vision Pro 收入预计将达到 5640 亿美元。
加上新销售收入 630 亿美元，预计到 2032 年苹果的总收入将达到 6300 亿美元左右，10 年的复合年增长率为 4.77%。因此，Vision Pro 将占总收入的 10%。
至于苹果未来的效率和盈利能力，鉴于 Vision Pro 的高初始价格和公司强大的品牌，预计公司登记的历史价值不会发生重大变化。
5 年营业利润率中位数为 26.7%，而投资资本回报率 (ROIC) 中位数为 37.9%。
随着苹果投资支持新的空间计算分支，研发费用可能会增加，但是，正如著名的 YouTuber 评论科技产品的Mrwhosetheboss所强调的那样
出于这些原因，有信心假设苹果不需要特别的资本投资来支持新的业务线，继续以与过去相同的速度进行再投资。
因此，到 2032 年，假设营业利润率和 ROIC 将分别小幅提高至 28% 和 40%，因为苹果确立了自己在最近诞生的空间计算行业中的主要参与者地位。
过去，苹果为其股东创造了可观的现金流，到 2022 年将超过 1000 亿美元。
假设公司将保持 3% 左右的再投资利润率，类似于过去 10 年登记的 3.89% 的再投资利润率中值，苹果可能会继续为公司 (FCFF) 提供稳定的自由现金流，预计到 2032 年将达到 1120 亿美元。
应用使用 WACC 计算的 7.47% 的贴现率得出这些现金流量的现值等于 2 万亿美元或每股 132 美元。
与当前价格相比，苹果的股票高估了 26.9%。
苹果从来都不是第一个玩家，但当它进入一个新市场时，它通常会成为市场的领导者。尽管在推出 Apple Vision Pro 后收到了许多批评，但我们前进的方向似乎越来越成为 Metaverse 或空间计算，无论您如何称呼它。
Vision Pro 可能是苹果的又一次成功，有助于为其股东产生大量且稳定的现金流，但是，鉴于所做的假设，以今天的价格计算，苹果太贵了，不代表一个好的投资机会。
听说好看的人都点赞了~
相关推荐
-
世界头条：胡兵发视频称50万积分被东航清零
世界头条：胡兵发视频称50万积分被东航清零 沟通无果维权失败，航空公司，客服，无果，清零，积分，让我，(资料图)搜狐娱乐讯 6月18日，胡兵发布视频称自己在东航累积下的50万积分被清零。他声称东航客服不接受电话联系，只能发简讯沟通。最终和东航沟通无果、维权权失败，表示“这在其他航空公司是不可能的，这次东航让我大跌眼镜。”...
-
许嵩睡粉选妃事件升级！经纪公司发文回应-
许嵩睡粉选妃事件升级！经纪公司发文回应-焦点日报，音乐，公司，车门，声明，事件，状态，海蝶音乐声明函26日，海蝶音乐发布声明函，称公司艺人许嵩被不实言论及虚假信息造谣抹黑，对艺人名誉造成了严重侵害，要求相关网络用户立即删除针对许嵩的不实言论及虚假信息。还称已委托律师事务所对上述侵权内容进行证据保全，对于侵害我司艺人合法权益的行为，保留使用诉讼等一切必要手段追究其法律责任的权利。(资料图片仅供参考)网友发文昨日，有八卦媒体爆料某二字男歌手睡粉选妃，“她本以为是甜甜...
-
电影《长空之王》上映第三天单日票房破亿
电影《长空之王》上映第三天单日票房破亿，有限公司，学院，分享，英雄，上海，北京，热血励志大片《长空之王》上映第三天单日票房1.03亿，总票房3.12亿，场次占比、黄金场次占比持续第一，场均人次、上座率实现连续增长，连续三日蝉联五一档单日票房冠军，实现票房逆跌。淘票票评分9.7分、猫眼评分9.6分，收获好评如潮。除了“笑泪燃爽俱全”的观影体验，观众们同样被影片中“有血有肉”的英雄形象和细腻情感所打动，纷纷表示影片前半段热血沸腾，后半段热泪盈眶。还有不少观众称赞《长...
-
《蜘蛛侠：纵横宇宙》花式玩转品牌合作 系
《蜘蛛侠：纵横宇宙》花式玩转品牌合作 系列第三部明年全球献映，美元，国内，突破，索尼，推出，北京现代，(相关资料图)360娱乐讯 由美国哥伦比亚影片公司出品，索尼动画制作的电影《蜘蛛侠：纵横宇宙》于6月2日同步北美登陆国内大银幕，全球票房现已突破3.9亿美元，仅用两周就超越前作《蜘蛛侠：平行宇宙》的全球总票房。内地票房目前已破2.5亿人民币，豆瓣、猫眼等各平台皆斩获超高口碑评分。影片与美团、北京现代、汉堡王、和平精英等各大知名品牌展开了多种形式的创意合作，为蜘蛛...
-
《荒原》同名主题曲上线 任素汐谱写音乐
《荒原》同名主题曲上线 任素汐谱写音乐人物小传，北京，有限公司，冒险，音乐，山下，音频，日前，由左志国编剧、执导，任素汐、李晨领衔主演的冒险电影《荒原》同名主题曲音频上线，任素汐包揽词曲创作与演唱。歌曲的创作既是任素汐历经艰难拍摄之后的有感而发，也是其对电影主题的理解，以谱写“音乐人物小传”的形式重温表演心路，通过动人嗓音与歌词向观众娓娓道来影片故事。配合主题曲音频上线的同时，官方还发布了一款“与你作伴”主题海报。3月3日，这场女性冒险即将启程，愿艰难的岁月里，...
-
环球微资讯！大小周工作制是什么意思 大小
环球微资讯！大小周工作制是什么意思 大小周工作制优缺点，周末，循环，再下，精神，公司，能力，(资料图)大小周工作制是什么意思大小周，网络流行词，即为现今部分国内公司的一种休息方式。是指一个星期上六天班（只休息星期天一天)，接着一个星期上五天班（休息星期六和星期天两天），再下个星期又只休一天，再下下个星期又休两天，如此单双休循环。大周就是每周工作5天，周末休息两天。小周就是每周工作6天，周六上班，周日休息一天。合起来大小周意思就是大周小周轮换的上，这周上五天班，下...
-
第28届上海电视节开幕 闫妮黄志忠助阵-当
第28届上海电视节开幕 闫妮黄志忠助阵-当前看点，上海，中国，海外，大使，分享，行业，(相关资料图)搜狐娱乐讯（马蓉玲/文）6月19日，第28届上海电视节举行开幕仪式，闫妮、黄志忠等亮相。闫妮一袭黑色西装现身，干练飒气。作为本届电视节“中国电视剧海外推广大使”的她，采访中分享了与上海电视节白玉兰奖的缘分以及和国产剧一起“走出去”的经历。据悉，第28届上海电视节将于6月19日至23日举行。 本届上海电视节包括开幕式、电视市场、白玉兰论坛、“白玉兰飘香”惠民放映导赏...
-
红利不再，网络电影迎小年
红利不再，网络电影迎小年，平台，市场，行业，类型，下滑，提升，2022年，网络电影分账票房破千万影片数最终停留43部，据灯塔专业版显示，2020年和2021年，这个数字分别是79部和70部。数量上几近腰斩，头部作品影响力也十分有限：去年年底行业还在讨论分账票房冠军是否再难回5000万大关，到了今年则干脆连一部破4000万的也没有。排名前三甲的分别为《阴阳镇怪谈》3944.8万、《大蛇3龙蛇之战》3421.3万和《开棺》3360.8万，它们在近三年的票房排行中仅能...
-
观天下！《不能流泪的悲伤》热映从年少到余
观天下！《不能流泪的悲伤》热映从年少到余生真爱令人动容，有限公司，流泪，北京，亚太，片段，深圳市，青春爱情电影《不能流泪的悲伤》正在心动热映中，目前猫眼评分9.0。作为2023年首部高口碑青春爱情片，影片在感动与浪漫中给大家注入了爱的力量，更是收获了很多观众的好评。今日影片曝光了“雨夜分别”正片片段，赵心卉（何蓝逗饰）与林汉聪（蔡凡熙饰）在雨中发生激烈争吵，言语间句句戳心，一场生日惊喜只能狼狈收尾。电影由唐家辉执导，何蓝逗、蔡凡熙领衔主演，王耀庆、许光汉特别出演...
-
下班时间微信群不回消息就被辞退？老板却倒
下班时间微信群不回消息就被辞退？老板却倒赔偿10万元 打脸太响，部门，公司，仲裁，通知，正规，文件，华子所在的公司老板，建了一个工作微信群，并很快迷上这种运行机制，经常半夜里还在微信群里安排任务，还对员工说，这不仅仅是工作安排，也是对员工忠诚度和勤奋度的检阅。谁要是回复晚了，第二天就给谁拉长白山脸看。职场新人华子十分反感这种工作运行模式，这种微信群打破了工作与生活的界限，让老板的眼睛无孔不入，延伸进了个人时间和空间。更可怕的是打破了上班与加班的界限，半夜扔出一个...
-
董宇辉登中国青年封面 受大家喜欢无法复
董宇辉登中国青年封面 受大家喜欢无法复制！_天天精选，复制，公司，风险，财富，提升，支持，董宇辉登中国青年封面(资料图)董宇辉登上了《青年文摘》！新晋顶流主播的成长与奋斗。中国青年应有的模样:年轻有为，传递正能量。一经公布引发众人抢购青年文摘。评论区第一条是四川女孩:宇辉，我的城市地震了，祈祷所有人能平安！董宇辉:愿平安，有任何需要的给我说。简短，霸气，不容置疑。任何需要。一个是董宇辉之所以受大家喜欢无法复制，除了才华横溢，就是因为善良的底色是渗透到骨子里的，共...
-
世界新资讯：行业｜多家粉丝后援会停摆抗议，被
世界新资讯：行业｜多家粉丝后援会停摆抗议，被粉丝裹挟的艺人团队该何去何从？，边界，选择，项目，流量，艺人，信任，文：宋格格 编辑：陈润哲 (资料图片)最近，多家粉丝后援会公开在网络上向艺人团队“发难”，宣布暂停艺人数据收集，并向工作室提出一系列诉求，直至其整改完毕才会恢复日常运维。有网友将这些粉丝诉求整理了出来，其中不乏像张艺兴、王一博、白敬亭这样的流量明星，看着这么多被罗列出来的粉丝诉求，难怪有网友调侃，“这个6月简直就是内娱粉丝诉求月”。艺人团队踩了粉丝哪些...