李一男:我起起伏伏的人生，如同过山车一样|

　　2018-09-25 22:33:36

　　一纸招股说明书，将李一男和他的牛电科技推到聚光灯下。

　　日前，电动车制造商牛电科技（即小牛电动）向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书，计划在纳斯达克挂牌。然而，这家曾立志要做“两轮特斯拉”的电动车企业，仍处在持续亏损的状态中。

　　这家公司能够得到市场关注，主要源于两个因素，一是业内首创在机车上使用锂电取代铅酸；一是因其创始人李一男，是曾经27岁当上华为副总，被认为是钦定华为接班人，却因内幕交易入狱。

　　招股书显示，归属于李一男的Glory Achievement Fund Limited仍为小牛电动的第一大股东，持有43.8%的股份，但他已不在该公司董事会成员和执行高管名单之中。

　　牛电科技提交招股书

　　本周一，小牛电动向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划通过首次公开募股（IPO）募集最多1.5亿美元资金。瑞士信贷和花旗集团将担任联席主承销商，Needham & Company担任副承销商。

　　公开资料显示，牛电科技成立于2014年，是一家智能城市出行解决方案提供商，其主打产品是智能锂电两轮电动车“小牛电动”，同时有一款与之相连的小牛电动app为车主提供电动车的维护及性能表现数据，实现固件升级。

　　小牛电动初创时，国内电动踏板车保有量接近2亿辆，有超过2000家制造商，年产量超过3000万量。不过，绝大部分电动踏板车是采用铅蓄电池，为此，小牛电动提出“锂电革命”，希望通过使用锂电池，颠覆整个电动踏板车市场。

　　据了解，小牛的应用程序可以与电动车车同步，并与云系统进行通信，用户可以获得与其智能电动车相关的实时信息。目前，可以从小牛电动车实时收集462种数据点，涵盖72个维度，截至2018年6月30日累计超过40 TB的数据。

　　因此，小牛电动车收获了众多粉丝，建立起了忠诚度较高的用户群。与此同时，小牛电动也开发有自己的APP为用户提供车辆互联、在线销售/维保等服务。截至2018年6月30日，小牛APP注册用户超过45.7万人,并且在中国50多个城市建立起了粉丝俱乐部。重视用户运营，打造粉丝文化也成为小牛电动的一大特色。

　　现已离开公司的牛电科技创始人李一男早期曾表示，“希望将电动汽车业中的特斯拉作为产品发展定位的标杆。

　　目前小牛电动制造和销售由锂离子电池驱动的高性能智能电动摩托车．主要包括三个系列-N，M和U，并且在2018年6月推出了两个新的模式，NGT和M+，但是目前还没有充分量产上市。

　　半年亏损3亿元

　　基于强大的用户群，小牛主打互联网高端电动车，旗下产品售价平均较高。

　　以n系列为例，入门级售价达到5699元，几乎相当于两台普通电动车。小牛电动招股书亦显示，2017年其加权平均零售价格比行业竞争对手高出约86%；截至今年上半年末，小牛电动销售出一台电动车，可以获得4456元的收入。

　　小牛电动大部分产品都在4000元以上，最高的N-GT系列顶配版电动摩托车可达19999元。比起国内电动车平均2000至3000的价格，小牛电动车要昂贵得多。

　　然而，小牛电动的财务状况并不容乐观，仍然处于持续亏损的状态中。2016年、2017年及今年上半年分别录得净亏损人民币2.33亿元、1.85亿元和3.15亿元。

　　高昂的产品成本、市场营销费用和研发费用，制约着小牛电动的利润。

　　小牛电动表示，其电动滑板车的材料和制造成本历来占收入成本的绝大部分，未来的盈利能力在很大程度上取决于成本控制能力，而这又取决于小牛管理供应链和制造流程的能力；随着业务规模的扩大，小牛电动希望得到更多讨价还价的能力，从而从供应商处获得更优惠的价格。

　　2017年和今年上半年，其销售费用分别达到8306.5万元和7022.9万元，占到同期营收的10.8%和12.6%；2017和今年上半年的研发支出分别达到3949万和5605.4万，占比为5.13%和10.07%。

　　另据招股书显示，2018年上半年小牛电动共销售12.5万辆电动摩托车，相比于2017年同期的6.83万辆而言，销量增长83.01%；上半年销量最好的仍然是2015年推出的N系列电动摩托车，也就是李一男亲手设计的第一款车型，2018年上半年销售5.29万辆，占总销售量的42.3%。

　　然而这一数据尚不能与行业巨头相比。相关财务报表显示，雅迪电动车2017年的销量为406万台，新日电动车去年销量为136.5万辆。同期，两家制造商分别实现营业收入78.50亿元和26.96亿元。

　　招股书披露，小牛电动试图将产能扩充到70万台，大约相当于18年上半年销量的6倍。小牛电动似乎试图通过扩产，凭借规模优势实现盈利。

　　品牌定位面临窘境

　　根据中关村在线（ZDC）互联网消费调研中心出台的《2017年中国动车产业发展白皮书》，尽管锂电池在性能、能量密度以及使用寿命上占优，但是由于价格偏高，目前市售车型中锂电占比不足10%，铅酸电池仍在电动车产业中占据主导地位。这意味着牛电科技定位的是一个十分小众的高端市场。

　　业内人士指出，3000元对于电动车消费群体而言是一条重要的心理价格线。

　　ZDC的调查显示，当前预期价位在2K以下、2K至3K、3K至4K的电动车消费者占比分别为27.55%、34.76%和24.34%，愿意选择4K及以上高端车型的用户占比仅为13.35%。城市用户选择2K至3K的比例最高，超过40%；农村用户选择2K至3K、3K至4K的比例相当，都略低于30%。

　　当前，爱玛和雅迪仍然是电动车行业中市占率最高的品牌，其市场总销售份额分别为15%和12%，小牛则未能挤进前20。在用户关注的品牌当中，小牛位列第四，排在雅迪、爱玛和绿源之后。

　　资产负债率高达75%

　　由于核心团队主要来自BMW、intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等全球顶尖公司，其创始人李一男更是一个带有各种光环的传奇人物，牛电科技创立之初就获得众多资本的青睐。

　　不完全统计显示，成立4年来牛电科技已经获得过四轮融资。

　　但招股书显示，巨大亏损下小牛电动账面资金依然紧张。

　　招股书显示，从2015年至今小牛电动已经进行了5笔、总额高达1.9亿元的短期贷款，至2018年底，这些贷款就将到期；截止到2018年6月底，小牛电动账上的现金仅为1.56亿元，说明小牛电动面临着短期贷款的偿还压力。

　　小牛电动短期贷款较高的背后是资产负债率较高。招股书显示小牛电动的总资产为8.23亿元，总负债为6.14亿元，资产负债率达到74.6%。

　　据新浪财经报道，这一比例显著高于同行。

　　短期的偿债压力+高负债率，这才是小牛电动成立4年赴美上市的重要原因之一，筹集约1.5亿美元，可以极大地缓解目前的状况，争取到更多的发展时间。

　　大股东李一男间接持股43.8%

　　2016年5月，当时小牛电动的新品M系列车型上线京东众筹，超过8176万元的数额打破了当时国内的众筹记录。

　　随后，牛电开始陷入沉寂。即使2017年4月U系列上线，也是相当低调，几乎没有对外做宣传。直到2018年6月在巴黎卢浮宫举办了新品发布会，期间牛电有两年时间处于蛰伏状态。

　　这种低调与其创始人李一男的境遇有一定关系。

　　虽然在招股书披露的董事会成员和执行高管名单中并没有创始人李一男的名字，但归属于李一男的Glory Achievement Fund Limited仍为该公司第一大股东，持有5901.4235万股普通股，占总股本的43.8%。

　　李一男此次变化的不仅是CEO角色的转换，在他“消失”的两年，正是国内出行领域快速变革的关键时期。而李一男错失的两年，也正是牛电科技错失的两年。

　　对于外界来说，牛电似乎“被偷走”了两年的时间。对于李一男来说，小牛电动车也已“物是人非”。

　　资料显示，李一男，1970年出生，是湖南人，华中理工大学少年班毕业。15岁考入当时的华中理工大学少年班。梳理下来，他的工作履历堪称传奇：

　　22岁，还在读研二的李一男有机会去华为实习。在华为实习仅3个月后，李一男就以实习生的身份，主持开发了一个程控交换机的项目；

　　23岁，他毕业后即被华为正式录用；两天升为工程师，半个月升为主任工程师，半年升为副总经理，两年升为华为总工程师，年仅27岁就成为华为副总裁，当时，任正非对李一男直接以“干儿子”相称，李一男也成为公认的“任正非的接班人”；

　　2000年，30岁的李一男带走了和华为股权结算的1000多万元的网络设备，在北京创办了港湾网络公司，自立门户，心里做好了打造另一家华为的打算；

　　2004年，任正非专门成立了“打港办”专门针对李一男的港湾实施一系列“屠杀”政策；

　　2006岁，李一男的港湾网络被华为收购，他本人再次回到华为，任首席电信科学家、副总裁；

　　2008年，李一男第二次离开华为，在李彦宏的邀请下，成为百度首席技术官(CTO)；

　　2010年1月18日，李一男辞去百度职位。之后，李一男还担任过中国移动旗下综合信息服务平台12580运营公司“无限讯奇”的CEO一职;

　　2011年李一男以合伙人的身份加入到金沙江创投, 在金沙江期间，李一男300万元参股的北京数字天域科技有限公司曾借壳杭州“新世纪”，按当时的股价算，他赚了9.6亿；

　　2015年3月，李一男在北京创立牛电科技，开始做智能电动车，并表示这是自己最后一次创业。但在小牛电动车发布不久之后，李一男就被批捕。

　　2015年6月1日，小牛电动召开发布会，公布了旗下第一款产品小牛智能电动踏板车N1。然而好景不长，几天后，李一男就因涉嫌内幕交易被捕。

　　该案件发生在李一男于金沙江创投任职期间，曾使用妹夫和母亲的证券账户，耗资1148.55万元买入华中数控，其妹妹也跟进买入500万元。最终李一男获利439万元，其妹妹获利236万元，兄妹合计获利近700万元。

　　2017年1月，深圳市中级人民法院做出一审判决，认定李一男内幕交易罪成立，判处有期徒刑两年六个月，并处罚金750万元。

　　据悉，华为一级部门总裁年薪就高达千万元，李一男为了近700万元栽了跟头，确实令人叹息。特别是，小牛电动业务才刚刚起步，公司创始人兼CEO就摊上事了，这无疑对公司发展是一种打击。

　　今年3月，李一男宣布加盟梅花天使创投并担任合伙人职务，负责旗下成长基金投资业务且其已经辞掉牛电科技创始人、CEO等职务，但仍保留股份。

　　正如李一男亲口所说，“我起起伏伏的人生，如同过山车一样”。伴随着小牛电动的上市步伐，他的故事远远还未结束。