德州天气24德州天气24小时

华泰期货

美棉冲高回落 国内小幅反弹

昨日美棉冲高回落。主力ICE12月棉价下跌0.77美分/磅德州天气24，报每磅91.83美分。根据澳大利亚统计局数据德州天气24，4月份澳大利亚出口棉花1.5万吨德州天气24，较上月0.38万吨环比增加300%，但较上一年度同期2.16万吨减少30.4%。在当月出口的棉花中，51.5%出口至不明国家或地区。其他主要出口至孟加拉、越南和日本。还有少量出口至土耳其、印度、马来西亚、泰国和韩国。本年度澳大利亚共出口棉花84.36万吨，同比67.77万吨增加24.5%;国内方面，郑棉小幅反弹，最终棉花主力1901合约收盘报17795元/吨，上涨170元/吨，棉纱期货1810合约收盘报26015元/吨，上涨195元/吨。储备棉轮出方面，本周第1日轮出30012吨，实际成交11704吨，成交率39.00%，成交均价14977元/吨，较上一日上涨371元/吨，6月12日计划轮出量在3万吨，其中新疆棉0.59万吨。现货价格出现回落，CC Index 3128B报16407元/吨，较前一交易日下跌51元/吨。FC Index M到港价103.44美分/磅，上涨1.22美分/磅。下游纱线持稳略跌，32支普梳纱线价格指数23820元/吨，40支精梳纱线价格指数26980元/吨。

策略德州天气24：美棉价格长期维持强势，5月供需报告利多，周四棉花论坛有消息称中国要进口100万吨滑准税配额利多美棉，同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高，总体仓单+有效预报数量处于历史最高位，并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给，压制了市场价格，同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言，随着抛储的进行未来不断进行去库存，长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单，第一目标在18000元/吨以上，第二目标位20000元/吨，第三目标位22000元/吨。针对场外期权投资者，则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权，并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权，以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业，亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样，既可以规避价格下跌的风险，同时可以博取价格上涨后现货端的收益。

风险点：全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险

兴业期货

多空博弈态势不改，郑棉反套组合持有

今日观点综述：周五国储轮出成交率维稳，纺企接货热情较限购前略有降温，现货市场因观望情绪较浓，整体基本维持价格;从下游需求看，因棉纱现货价格受前期棉花成本端推动而迅速走高，但近日棉花价格的回落并未使得短期棉纱价格明显下降，利润驱动或将使得纱厂产生新一轮的补库需求，促使工商业库存流动性进一步提升;库存方面看，国储去库进程因轮出质量较前期有所下降而大幅放缓，但下游对疆棉及高品质棉未来预期量的担忧依然不减，叠加未来天气减产带来的潜在利多驱动，郑棉远月偏强的核心逻辑不变;国际方面，隔夜 ICE 市场因缺乏有力支撑有所回调，而目前美国德州部分产区的旱情仍未得到有效缓解，且 ON-CALL 卖方合约数量仍处于高位水平，叠加未来美元走弱概率较大，全球棉价重心仍有继续抬升的空间。昨日郑棉开盘冲高后维持震荡态势，整体持仓量变化幅度不大，郑棉短线多空博弈或将延续，建议多单静待低位入场机会，稳健者耐心持有 1-5 的反套组合。

操作具体建议：持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，头寸动态为持有，持仓比例为 10%。

国信期货

静待月度供需报告，美棉继续下挫

周二即将公布美国农业部月度报告，避险情绪导致美棉继续回落。12月合约下跌0.92美分，跌幅为0.99%。美棉优良率较上周持平，但是低于去年同期24%，德州天气仍是市场关注的重要因素。郑棉夜盘冲高回落，受美棉下跌影响尾盘减仓跳水。储备棉底价上调，成交大幅回落，周一成交率仅有39%。郑棉短期基本面平静，操作上长线多单继续持有，有效跌破17450点一线减持。

弘业期货

洲际交易所(ICE)期棉合约周一下挫1%，市场静待美国农业部(USDA)发布月度作物供需报告。交投最活跃的12月棉花期货合约收跌0.92美分报每磅91.68美分。外电消息，本周美国东南部地区的大范围降雨停止，棉花种植进度恢复。受美国高温天气反常无常影响，预计本年度美棉约30%的棉花比往年推迟10-14天播种。

受美农报告预期影响，昨日国内郑棉主力1901合约早盘迅速拉升近300个点，随后高位窄幅震荡，最终增仓两万多手、涨95元/吨后日K线报收带下影线的小阳线;隔夜郑盘高开高走，尾盘跳水，同时伴有持仓量下降。市场经过一周多时间的洗礼，国内郑棉价格高位回落后表现出震荡走势，现货价格持续走跌。328棉花价格指数上周以来跌幅近500元/吨;储备棉抛储成交率走跌，现货市场降温明显。国内经过减产预期和资金炒作的疯狂超涨后再次回归基本面，后期或将进入新的震荡区间。美农报告公布在即，盘中波动剧烈，投资者可逢低吸入，短波操作。

近日棉纱和坯布开工率略有下滑，纱线和坯布库存基本稳定，需求未有明显变化;纱线现货价格高位稳定略跌。棉纱即将进入消费淡季，除去原材料因素，或将稳定弱势运行，观望为主。

迈科期货

周一美棉生长报告显示种植率已达到 90%，优良率 42%持平上周，仍低于上年同期水平。前期由于部分地区的干旱影响，种植生长进度推后，种植生长期内，继续关注天气变好及新棉生长情况。13 日凌晨将公布 6 月平衡，关注美棉因干旱对产量的调整。中国市场上，本周国储棉轮出底价 16075 元/吨，再次上涨 224 元/吨，首个交易日成交率仅 39%，成交率明显下滑，国储轮出对价格的影响利多有所放缓，市场风险来源于滑准税配额是否发放。技术上，棉价窄幅波动，等待政策对方向的指示。操作上，多单尝试补仓。

瑞达期货

国内棉市：棉花 3128B 现货价格大幅调降，国家政策保障的前期下，现货价价格将平稳运行;储备棉方面，截至 6 月 8 日，累计计划出库 189 万吨，累计出库成交 122.6万吨，成交率为 65%，受到政策的影响，储备棉轮出进度有所减缓。中下游方面，截至 6 月 8 日，上周纱线开机率下滑 0.2%至 68.8%，坯布开机率同步下滑 0.7%至 65.8%。纱线库存开始逐步回升至 11.7%，坯布库存上浮 0.6%至22.9%。下游纱线、坯布开机率开启拐头下滑，由于下游传导不畅，纱线库存、坯布库存开始小幅增长，预计后期受到环保等影响颇多，加上下游需求淡季的影响，预计郑棉纱将宽幅震荡为主。国家连续出台政策为棉花保驾护航，短期郑棉 1901 期价将宽幅震荡为主。棉纱期货 1810 合约期价受到棉花的带动，短期建议棉纱期货 1810 暂且高抛低吸为主 。

格林大华期货

ICE 棉花小幅下跌，市场静待 USDA 报告。USDA 周度生长报告显示最新一周优良率为 42%，与上周持平，低于去年同期的 66%。中国现货指数 3128B 报16407 元/吨，跌 51。储备棉轮出成交率 39%，成交均价折 3128 价 16449 元/吨。郑棉夜盘小幅下跌，短期期价呈现振荡态势，操作上仍以观望为宜。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。